他認為，若財報不佳導致股價下跌，屬於基本面修正；若財報亮眼卻仍下跌，更多反映的是漲多後的籌碼修正，只要企業獲利沒有反轉，市場最終仍會回歸基本面。

臺股史詩級血洗　專家曝：漲多就是最大利空
蔡明翰指出，從2024年至今觀察臺積電股價與未來12個月EPS預估值走勢，可以發現兩者長期方向高度一致，短線雖可能因市場情緒而脫鉤，但只要EPS持續上修，股價長期仍有望回到獲利成長軌道。

他也以2025年對等關稅衝擊為例，當時臺積電股價大跌，但EPS預估並未明顯下修，最終股價仍重新回到上升趨勢。

蔡明翰引用「主人與狗」理論形容，EPS是「主人」、股價則像「狗」，「狗」有時跑在「主人」前面，有時落在後面，但最終仍會朝相同方向前進。
他認為，這波修正的核心並非基本面翻空，而是第二季以來臺股、費半及韓股漲幅過大，市場修正時優先賣出漲幅最大的股票，「漲多」本身就是最大的利空。

AI成長趨勢未變？ 蔡明翰：關鍵看2027年資本支出
展望後市，蔡明翰指出，市場真正該思考的不是今天跌多少，而是半年後、甚至2027年的AI產業是否仍具成長動能。

他表示，根據Morgan Stanley預估，五大Hyperscaler資本支出將由2026年約8050億美元，進一步增加至2027年的1.1兆美元，年增約36.6%。

若此趨勢成立，代表AI基礎建設投資仍未見頂，臺積電今年接近110元的EPS未必就是高點，未來仍有機會持續成長。

蔡明翰表示，若投資人認為AI產業已進入成熟階段，2027年雲端資本支出將停止成長，臺積電EPS今年就是高點，則可考慮降低持股；但若相信AI投資熱潮仍將延續，這波回測季線將較像是分批佈局機會，而非長線行情結束。

臺股崩跌　專家曝2大操作策
針對操作策略，蔡明翰指出，持股水位偏高的投資人，不宜急著全面加碼，而應趁修正重新檢視持股，汰弱留強。

他表示，今年上半年上市櫃公司累計營收年增約34%，若手中個股營收成長明顯低於市場平均，且缺乏獲利上修依據，就應優先檢討；相反地，具備業績支撐的公司，修正後仍有機會再創新高。

至於持股偏低的投資人，蔡明翰指出，目前指數跌破整理區間並回測季線，市場恐慌升高，已符合他提出的「543階梯佈局法」第一筆進場條件，包括將資金分成五筆、於市場恐慌時先投入第一筆，若第一筆虧損3%至4%，再投入第二筆，不預測最低點，而是透過分批佈局控制風險。

蔡明翰最後表示，臺積電利多不漲，不代表法說會內容是利空，股價短線重挫也不等於基本面已反轉，目前市場看到的仍較偏向漲多之後的乖離率、估值與籌碼修正。
他認為，只要AI產業成長趨勢及臺積電EPS持續向上，市場在經過修正後，股價最終仍有機會重新回到基本面所指引的方向。

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