面對相同的銀行、證券、保險機構，一樣的理財、股票、債券、保險等產品，不同的參與主體，不一樣的投資收益和結果。為什麼錢會源源流入富人的口袋，而窮人一直被收割？

蝸牛妹今日和你一探究竟。既想分享乾貨知識，又得平衡點擊率、閱讀量等內容參數，有時會很矛盾，但我們依然會定期更新，堅持內容原創、有趣又有料，希望朋友們關注蝸牛財智，大家一起學習！

比收益率更該關注的是大家的“智商”

為了更客觀的分析問題，我們先找找自己內部的原因，看看到底是什麼因素影響了大家的投資收益。以最近比較受關注的地方債為例，簡單談一下：

一個月前，櫃檯地方債發行，由於其門檻低、固定息票、還有地方政府信用背書，大受投資人關注和好評，一度遭到大爺大媽瘋搶。但近日，地方債跌破百元面值，以19北京債08為例，目前買入報價98.53元，當初1萬元投資現在名義淨虧損147元，收益下降明顯。

頓時輿論嘩然，謠言四起！

有人認定地方債發行就是尋找接盤俠；還有人說，五年到期後，地方債連本金都收不回來，傻子才會搶購；更有不少之前投資地方債的人在網上叫囂，要去銀行坐櫃檯維權，要求銀行全額退款並賠償損失……

從債券的投資邏輯，尋找真實的差異

真讓人無語，從鼓吹地方債變成集體討伐，才短短一個月。多空轉化如此迅速，說明了我們債券市場的不成熟，但更深刻地解釋了普通玩家的“幼稚”。此刻，窮人開始拋售地方債，而富人在等待接盤。

為什麼你的錢一直被富人賺走，還是以地方債為例，從內部而言至少有三個方面的原因：

首先，不學習，缺乏專業知識或經驗

由於相對安全，大家把債券投資想的太簡單，窮人更是如此。對投資債券的類型、期限、以及最終影響其收益的債券價格、票面利率、市場利率、到期時間等技術因素普遍缺乏了解。比如，市場利率上升，或者貨幣流動性趨緊，那麼債券價格將走低，而以更低的價格購入債券則收益率又會增加。目前的地方債價格下挫，很明顯是央行近期“穩健”的貨幣政策所致，市場普遍預期降準甚至降息但被央媽打臉。此時，窮人會拋售地方債，而富人在等待，價格跌的越多，未來投資收益會越高。

其次，窮人更愛投機

債券提供當期收益和資本利得兩種收益，地方債也一樣。你入手後基本就鎖定了當期收益以及投資本金，怎麼可能血本無歸。債券資本利得是市場行為，由利率定價，你追求買賣差價（簡單可以理解成投機），就必須承受可能造成的損失。地方債，包括房子都一樣，只要是交易資產，價格漲跌都有可能。此時，窮人期待通過債券價格波動實現利差，但富人相信這是徒勞。債券本身，抵禦通脹以及豐富資產組合的屬性更強，必須長期持有，相對而言股票才更適合投機。

最後，窮人更在乎當下

全球債券市場規模早已超過股票市場，中國由於金融體系風險定價機制的不完善，事實上債券比股票更適合普通投資人。在金融開放和經濟轉型的大背景下，資金融通勢必需要更多渠道，櫃檯地方債就是很好的嘗試，居民部門的盈餘參與地方建設和發展，將長期享受經濟成果分配。未來參與的投資者會更多，債券資產長期將增值。

 

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